文 | 张佳儒开云kaiyun
IPO长跑三年多，“瓷砖一哥”终于要冲线了吗？
7月25日，马可波罗控股股份有限公司（以下简称 “马可波罗”）招股书注册稿厚爱线路，把柄深交所官网信息，马可波罗IPO 经由已股东至“提交注册”活动，上市朝阳一衣带水。
按照旧例经由，若马可波罗注册着力顺利通过，意味着公司已本质称心监管机构对上市要求的审核要求。
马可波罗是国内瓷砖行业龙头企业，但IPO之路却较为曲折。早在2022 年5月，公司就厚爱递交了招股诠释书，两年后的2024年5月，公司成为新“国九条”后首家上会公司，着力际遇“暂缓审议”。
IPO之路曲折背后，马可波罗的功绩清爽性成为监管和外界情怀的要点。
把柄招股书注册稿，2024年，马可波罗营收下滑17.93%，金额不如2019年的水平。归母净利润小幅下探，自2022 年起已汇集3年下滑。公司还线路2025年前三季度功绩预测，营收、利润瞻望将双下滑。
在这场漫长的IPO之路中，除功绩发达外，马可波罗曾因“分成后募资补充流动资金”的操作激勉阛阓争议。跟着监管新规落地，公司删除了补充流动资金神色，拟召募资金总数也从率先的超40亿元缩减至不到24亿元。
如今，冲刺注册活动的马可波罗，能否在功绩承压的困局中顺利敲开本钱阛阓的大门？其上市后的二级阛阓价值又将若何演绎？阛阓正抓续情怀。
净利润连降3年，“瓷砖一哥”功绩下滑仍待解700年前，意大利旅众人马可・波罗著《马可・波罗行纪》，在西方掀翻 “中国热”。上世纪90年代，广东企业家黄建平创立陶瓷企业，取名马可波罗，意在“为中国陶瓷打造出第一个天下盛名品牌”。
在黄建平的筹谋下，马可波罗成长为国内“瓷砖一哥”，旗下主活动有“马可波罗瓷砖”“唯好意思L&D 陶瓷”两大自有品牌。2022-2024 年，公司阛阓占有率折柳为2.62%、3.23%和3.27%，排在国内第一。
回想往时几年的功绩发达，马可波罗的增长弧线波动较大。2019年至2021年，马可波罗买卖收入从81.3亿元增至93.65亿元，归母净利润从9.84亿元增至16.53亿元，增速较快。
在功绩增长的细腻态势下，马可波罗机不可失，走上了IPO之路。2021年9月，马可波罗给与上市率领，2022年5月招股书线路，向外界展现其2019至2021年的增长功绩。
但是，跟着时间推移，财务府上的不休更新，马可波罗功绩不清爽性暴浮现来。
把柄招股书注册稿，2022年至2024年，马可波罗营收折柳为86.61亿元、89.25亿元、73.24亿元，归母净利润折柳为15.14亿元、13.53亿元、13.27亿元。
对比可知，2024年，马可波罗营收下滑17.93%，限制已回落至2019年水平以下；归母净利润则在2021年达到16.53亿元的峰值后，汇集第三年出现下滑。
功绩的清爽性，一直是马可波罗IPO的中枢话题。2024年5月，手脚新“国九条”下首家上会 IPO 企业，马可波罗阛阓情怀度空前飞扬，但最终着力却是“暂缓审议”。
深交所关系负责东谈主暗示，本次上市委暂缓马可波罗上市苦求的审核，主如若酌量呈文期内公司买卖收入和利润王人出现一定下滑等施行情况，需要在现存基础上进一步说明影响功绩不笃定要素是否摈斥。
2024年12月，马可波罗针对上市委见识落实函所列问题进行了回答，中枢内容即是论证公司功绩的清爽性。
比如，马可波罗暗示，下流房地产阛阓的不利影响要素当今已基本摈斥，多项重磅房地产赞助计谋出台，将盘曲带动陶瓷糜费需求建筑。公司还强调，自己与同业业公司比较抗风险才调强，畴昔有望表现品牌、居品、时刻等上风，功绩将保抓持重发展。
到了2025年1月，马可波罗二次上会审议顺利过会。值得预防的是，在马可波罗强调功绩清爽的同期，功绩数据下滑周折仍待解。
招股书注册稿中，马可波罗瞻望2025年前三季度已毕买卖收入约为48.50亿元至 51.00亿元，同比着落7.25%至11.79%；归母净利润约为10.00亿元至10.50亿元，同比跌7.66%至12.06%。
如今，马可波罗已提交注册，上市朝阳一衣带水。但关于这家瓷砖巨头而言，若何有用止住功绩下滑的趋势，再行归来清爽增长轨谈，将是其畴昔发展的要害看点。
拟募资额缩水16亿，曾因分成后募资补流引争议功绩变动下，马可波罗寻求的估值也有所变化。
2022年5月，马可波罗招股书预线路版块中，公司拟刊行不卓越1.19亿股，不低于刊行后总股本的10%，拟募资40.18亿元。按照这一募资限制及刊行股数比例测算，彼时公司所寻求的刊行后估值卓越400亿元。
而在最新线路的招股书注册稿中，马可波罗的刊行股数和比例方案保抓不变，但拟召募资金限制已下调至23.77亿元，较率先版块减少16.41 亿元。以此谋略，公司面前寻求的刊行后估值已调遣至接近240亿元。
从拟召募资金调遣神色看，马可波罗删除了“广东东唯新材料有限公司年产540万浅近米特种高性能陶瓷板材神色”和“补充流动资金神色”两大神色。其中，马可波罗曾拟募资8.6亿元补充流动资金。
值得预防的是，马可波罗募资标的背后，有着一段激勉情怀的分成历史。招股书自大，2022年至2023年，马可波罗悉数分成8.23亿元。把柄股权结构，施行规则东谈主黄建平抓有42.12%股份，按比例可分得的红利金额为3.47亿元。
马可波罗在分成后又标的通过募资补充流动资金，激勉外界对其突击分成和募资必要性的争议。事实上，分成后募资补流亦然监管情怀的要点。
2024年4月，新“国九条”明确指出，将上市前突击“清仓式”分成等情形纳入刊行上市负面清单。
当年4月30日，沪深来往所对苦求文献受理指引作了改动，明确章程了“突击‘清仓式’分成”的范例，即：刊行东谈主最近三年是否存在累计分成金额占同期净利润比例卓越80%的情形；是否存在累计分成金额占同期净利润比例卓越50%且累计分成金额卓越3亿元，同期召募资金用于补充流动资金和偿还银行贷款占召募资金总数的比例卓越20%的情形。
监管新规出炉前，马可波罗的招股书为 2023年6月更新版块。公司分成金额占比未达突击 “清仓式” 分成情形，但召募资金里用于补充流动资金的占比超 20% 。
监管新规落地后，2024 年5月10日线路的上会稿中，马可波罗删掉了补充流动资金这一募资用途。
从过往案例看，部分IPO企业分成后募资补流激勉阛阓质疑，时常会砍掉募资补流神色，以此缩减融资限制，试图摈斥监管和外界疑虑、股东上市进度 。
就马可波罗而言，在公司拟募资额调遣后，其IPO进度股东至提交注册阶段，但功绩下滑的趋势尚未获得根人道扭转。最终，公司能否顺利通过注册并完成刊行上市，仍有待进一步不雅察。
值得预防的是，手脚行业龙头企业，外界及投资者对马可波罗的期待开云kaiyun，并非只是是功绩下滑态势下的“功绩清爽”，而是其粗略借助上市进一步开发阛阓领土、挖掘新的功绩增长引擎，这是公司面前和畴昔需要破解的中枢课题。
举报/响应