蓝鲸新闻1月2日讯，12月31日，广东科翔电子科技股份有限公司发布《2025年度以浅易圭臬向特定对象刊行股票召募证明书（讲演稿）》，拟召募资金用于智恩电子高端工作器具PCB产线升级步地及补充流动资金，同期流露了公司连气儿耗损、应收账款与存货边界较高、募投步地产能消化与效益不足预期、环保合规风险、推行戒指东谈主高比例股权质押等多项要紧风险事项。
连气儿三年净利下滑超15亿，科翔股份3亿元定增难掩事迹缺欠
科翔股份所处的印制电路板行业虽为电子信息产业的基础作为，但全体呈现高度漫步、竞争热烈的步地。证据Prismark统计，2024年大家前十大PCB厂商总共市集份额仅为37.75%，而中国大陆领有约1,500家PCB制造企业，占据大家总产值56.02%的份额，走漏出“大而不彊”的特征。在这么的市集环境下，科翔股份尽管位各国内前哨，却难以开脱行业广泛存在的价钱战和成本传导滞后问题。讲明期内，公司包摄于母公司股东的净利润离别为5,008.96万元、-15,931.45万元、-34,365.53万元和-11,970.55万元，已连气儿两年一期处于耗损状态。这一事迹弘扬反馈出公司在市集需求波动、新产能爬坡缓缓以及居品结构转型经过中的脆弱性。
2.4亿元押注高端工作器PCB，产能消化与时期替代双重风险并存
本次募投步地聚焦于智恩电子高端工作器具PCB产线的时期校正，打算总投资2.50亿元，其中拟使用召募资金参预2.40亿元。步地实践后，将在不增多总体产能的前提下，将部分老旧出产线升级为年产10万普通米高端工作器具PCB的出产技艺。据测算，该步地达产后可结束年均销售收入2.39亿元，年均净利润2,154.61万元，税后里面收益率为15.48%，税后静态投资回收期为6.43年（含树立期）。但是，上述权衡成就在市集需求踏实增长、客户订单执续落地的前提之上，一朝工作器市集景气度回落或时期道路发生变更，步地的推行收益或将远低于预期。
客户仅限小批量供货无订单流露，科翔股份高端转型穷乏推行性支执
值得防范的是，公司现在尚未变成高端工作器PCB的大边界销售技艺。尽管公告说起已奏效开拓中兴、锐捷网罗、立讯精密等客户，并结束小批量拜托，但并未流露具体订单金额或永久供货左券情况。与此同期，公司在光模块及高速流畅器领域虽声称具备批量出产技艺，但干系居品的营收孝敬仍不清朗。在此配景下推动产线升级，存在彰着的产能消化省略情趣。若夙昔AI算力基建投资放缓，或主流工作器厂商转向更高阶封装时期如ABF载板，科翔股份这次定增所投向的居品标的可能濒临时期替代风险。
财富欠债率迫临75%，17.6亿应收账款埋藏现款流断裂隐患
从财务结构来看，科翔股份的资金状态亦碎裂乐不雅。讲明期各期末，公司统一财富欠债率离别为61.59%、66.48%、74.55%和73.61%，永久处于较高水平。限制2025年9月末，应收账款账面余额达176,248.98万元，存货账面原值为60,113.29万元，离别计提坏账准备12,705.77万元和跌价准备5,440.25万元。高企的应收与存货不仅占用广泛营运资金，也增多了财富减值的风险敞口。诚然公司称已成就较为完善的信用照顾体系，且下搭客户多为上市公司或盛名企业，但若宏不雅经济下行导致客户付款技艺恶化，公司将濒临现款流垂死致使债务毁约的压力。
多地步地践约过时获延期，场所政府或追回税收优惠
此外，科翔股份卓著子公司还存在多项合规隐患。刊行东谈主与惠州大亚湾经济时期开辟区照顾委员会签署的《科翔8GWH钠离子储能电板及干系居品步地投资左券》中商定的完满时期未能依期完成，虽已获取延期复函，但仍存在被期骗部门办法毁约包袱并支付毁约金的可能性。全资子公司赣州科翔、控股孙公司上饶科翔电子亦未达到投资合同中商定的销售收入与征税方针，虽获场所政府开心延期并融合签署补充左券，但若后续仍无法达标，可能被条目返还已享受的税收优惠或奖补资金。此类事项反馈出公司在多地布局经过中对践约程度把控不足，影响其在政府协作关系中的信誉。
十余项房产无产权证、环保验收缺失，历史留传问题成再融资拦路虎
更值得关心的是，公司部分房产未取得权属文凭，主要用于仓储、配电房及汽锅房等出产配套用途；同期，江西科翔二期步地、赣州科翔步地等存在未办理完满环保验收即参预使用的情形，违背了《树立步地环境保护照顾条例》干系规章。尽管讲明期内未因此受到行政处罚，且已取得无违纪解说，但不抛弃夙昔因监管趋严而濒临整改、停产或罚金的风险。此类历史留传问题若未能妥善惩办，将成为制约公司再融资进程的紧迫防碍。
实控东谈主质押股份占比超四成，科翔本钱接近全仓质押引爆戒指权风险
推行戒指东谈主方面，郑晓蓉与谭东总共戒指公司33.22%股权，其中郑晓蓉个东谈主执股比例为15.01%，谭东为11.60%开云kaiyun.com，并通过科翔本钱、科翔富鸿转折戒指其余股权。限制2025年9月30日，二东谈主平直或转折执有的股份中已有58,440,000股处于质押状态，占其所执股份总额的42.42%，占公司总股本的14.09%。其中，科翔本钱所执股份质押比例高达99.96%，险些一起质押。如斯高比例的股权质押，在股价波动或融资环境收紧时，极易激励平仓风险，进而影响公司戒指权踏实性。