▲2025年6月5日，辽宁省沈阳市，京东、好意思团、饿了么的外卖配送员在街头再见进行外卖竞速。（视觉中国 / 图）
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三季度，三大平台较2024年同期累计多支拨了614亿元。若是以此毛糙算计，特殊于每天多烧掉约6.8亿元。
“价钱战面对的问题是，不会因为京东进来了，阿里发力了，市集的用户就会成倍增多，无非是原有效户在各平台来往跑，通盘行业甚而面对用户总量减少的风险。”
“消费者不需要在原有的、重迭的同质化竞争的居品中去下单，企业的落点要放在居品的升级上，落在改日的新赛谈改进上。”
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文｜南边周末记者 梅岭
南边周末实习生 李文睿
包袱剪辑｜冯叶
随着京东集团（09618.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、好意思团（03690.HK）三季度财报的连接败露，从2025年2月初打响的外卖大战，迎来了要害的结算节点。
从缠绵数据上看，好意思团三季度净失掉160亿元，创下好意思团自2018年上市以来的单季最大失掉记录；京东经改革后净利润58亿元，同比下滑56%，其中之外卖为中枢的新业务失掉达到157亿元；阿里缠绵利润由上年同期的352亿元骤降至54亿元，同比下跌85%。
若是把二季度的数据也纳入，三平台这半年较2024年同期少赚近八百亿元。
仅从三季度财报来看，好意思团在三季度的销售和市集用度达343亿元，较2024年同期增多了163亿元；京东营销开支211亿元，增多了111亿元；阿里在三季度销售和市集用度达664.96亿元，增多340亿元。
这意味着仅在三季度，三大平台较2024年同期累计多支拨了614亿元。若是以此毛糙算计，特殊于每天多烧掉约6.8亿元。
“京东在抢、阿里在追、好意思团在拚命地保。”在艾媒研究CEO张毅看来，这10个月的价钱战打下来，各平台齐付出了巨大的代价，但齐莫得捞到克己。
“大众齐在往低卷价钱。像活水被某种外力所拉扯酿成的旋涡，商家、消费者如同水里的树叶随着旋涡往下千里，打到临了并莫得赢家。”他对南边周末记者说。
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外卖三国杀
在三季度的财报电话会上，好意思团、阿里关连高管已明确开释价钱战不成捏续，将显赫缩短过问的讯号。
这场价钱战从2月11日打响。京东短暂高调书记进犯外卖市集，以京东App“秒送”频谈上线外卖作事。“0佣金+百亿补贴+骑手五险一金”的组合拳开启闪电战：3月谨慎上线，日单量快速打破100万单；4月“百亿补贴”上线只是五日，日单量达500万单。
4月底，京东外卖日单量谨慎打破1000万单。面对这般来势，4月30日战况升级，这一天，饿了么书记跟进“百亿补贴”，阿里巴巴书记将即时零卖业务“小时达”升级为“淘宝闪购”，秘密宇宙五十多个城市，并在一周内秘密宇宙。
一个月后的好意思团财报电话会上，好意思团CEO王兴示意，过往好意思团也资格了几轮终点强烈的竞争，深信好意思团此次也能得手。几天后，好意思团书记集会百大餐饮初度参与“618”大促举止。
7月，干戈进入尖锐化，阿里拿出500亿元补贴，好意思团推出“0元购”。“满25减21”“满16减16”等多种无门槛的外卖券无数披发，一位受访者在7月的一又友圈发出感触：这几天一块钱点奶茶太爽了，有家奶茶店平直停业了，预料被薅秃了。
奶茶咖啡店里几米长的小票、秒光的优惠券背后，平台齐在书记我方“爆单”。7月，好意思团书记即时零卖日订单打破1.2亿单，刷新了行业峰值记录，淘宝闪购的日订单数则达到了8000万单，京东外卖日订单量达2500万单……
放纵烧钱的历程中，摩根大通在8月发布的研报中辅导，中国际卖市集竞争强烈进程进步预期。这家机构在其时展望京东外卖二季度投资损失达130亿元，超出了预期的100亿元，并大幅上调了阿里巴巴三季度外卖损失预期。
9月，国度市集监督处置总局发布《外卖平台作事处置基本条目》。数据自大，8月宇宙际卖日单量峰值打破2亿单，较2024年翻番。2024年，宇宙餐饮外卖市集范畴超1.27万亿元，展望2025年达1.4万亿，但增量不增收的欢乐运转泄漏。
2025年的外卖价钱战来得锋利又令东谈主疑心，因为热钱已不像畴前那般澎湃。平台为何又要烧钱？
“他们齐来到了一个改革点，低频消费很彰着。”张毅曾与几大平台疏导过，“畴前新用户在束缚增多，但当流量见顶，为了撬动用户活跃度，即时零卖、腹地生存等高频消费的渊博性突显，外卖是其中的渊博赛谈。”
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“莫得赢家”
陈诚是一位80后创业者，她资格了中国际卖行业的两次价钱战。
基于迁移互联网的兴起，从2010年起，以好意思团、窝窝团为代表的数千家团购网站曾掀翻“千团大战”，好意思团、大众点评胜出。2013年，好意思团推出外卖业务，这个市集其时的参与者还包括饿了么、百度外卖。
2015年，这三家平台掀翻“补贴大战”，和十年后险些如出一撤，“一元吃外卖”“免费下昼茶”等高额补贴成为行业竞争的中枢技巧。
“其时好意思团、饿了么的业务司理齐是主动找到商家合营，而况不抽点，优惠券甚而配送费齐是由平台来出，外卖行业其时的确挣钱。”那时还在餐饮店打工的陈诚对南边周末记者说。
不同的是，“畴前的价钱战，背后有着上千亿的外部成本在助力。2025年的价钱战，三家破钞的齐是我方的现款储备而非VC投资。”张毅说，价钱战打响后，培养了其时险些是空缺市集的消费者民风，用户增量起来的同期酿成了市集，平台拿到了市集份额乃至把持。
2017年，饿了么书记全资收购百度外卖，由此这个市集酿成了好意思团、饿了么双巨头表情。凭据国政国际证券论说数据，2024年，好意思团外卖和饿了么的市集占有率约为7:3。
2023年，陈诚回到家乡运营我方的日料店。据她先容，这一阶段平台的抽佣能到20%，即商品100元，需要交给平台20元。在2025年7月，好意思团核诤友地贸易CEO王莆中复兴这个数字时示意，“时间作事费不到8%，加上配送成本，商户嗅觉被收了20%多”。
在最初的“0佣金”成见冷逾期不久，京东外卖在4月公布了佣金率——5%，配送费除外。基于抽佣比例，陈诚在最初推敲过只作念京东外卖这一平台，但她很快发现这行欠亨。
来源，消费者会基于补贴在各个平台进行筛选，薅最低廉的羊毛，毫不会只是局限在单一平台。其次，补贴大战带来了订单量的增长，但走量的代价是，“我要连接招东谈主，否则干不完。也曾只颖慧一单的时期，当今是几个平台同期来五单，居品性量、骑手配送速率根柢得不到任何保证”。
东谈主工成本增多、增收不增利、居品性量得不到保证，“无真理地内卷”了一段时期后，2025年8月，陈诚遴荐私运域来正经我方的中枢客户，保证质料的同期我方完成配送，她主动毁灭了补贴大战中的各大平台。
这并非孤例。
陈诚毁灭外卖平台的同期，中国东谈主民大学新闻与社会发展估量中心发布了《外卖补贴大战中的商户与消费者行动走访论说》。这份论说是基于1000家大中袖珍商户以及1200名外卖消费者的线上调研等数据得来。
论说内容包括：外卖补贴大战对商户的缠绵主义产生了显赫影响。从总体营业收入来看，补贴大战后商户的平均营业收入从9.8万元增长至12.4万元，增幅达到27%。但总体毛利率从补贴大战前的24%下跌至23%，降幅约为4.2%。
咖啡奶茶四肢典型的高频消费赛谈，价钱在补贴后催生了无数的需求，这条赛谈成为价钱战平台补贴的中枢范畴。
凭据瑞幸咖啡2025年三季度财报，公司终了营收152.9亿元，同比增长50.2%，归母净利润12.8亿元，同比下跌2.7%。
11月，国信证券发布《从瑞幸和百胜中国看外卖补贴大战的得与失》的调研论说。
论说合计，外卖大战一方面大幅刺激了瑞幸门店收入增长，另一方面，也导致了配送用度的大幅高潮。三季度单季品牌配送用度达28.9亿元，同比增211.4%，配送用度占比从9.1%高潮到18.9%，最终导致了期内盈利才略的旯旮走低。
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用户减量风险
几百亿补贴下来，平台、商家似乎齐莫得从中取得平等的实验利润增长。
在凌雁处置研究首席研究师林岳看来，外卖大战烦嚣事后并莫得给某一方带来本体性的价值或打破。从卷入其中的企业来讲，是一次不成捏续的、非感性的集体内讧。
举例淘宝App日活用户数在大战中得到普及，但闪购业务依然对中枢电商孝敬有限。三季度阿里巴巴收入同比增长5%的同期，经改革的EBITA(息税前利润)同比下跌76%。阿里巴巴CFO徐宏在财报会上示意，若剔除闪购业务的失掉，阿里巴巴中国电商集团EBITA同比增长中为位数。三季度，闪购业务带来的失掉进步300亿元。
京东市集份额不升反降。摩根士丹利11月发布了一份相关京东的深度估量论说，称2025年京东即时零卖业务展望将失掉340亿元，单均失掉约9元。此外，在敌手放纵的烧钱之下，京东在商户端的市集份额已从二季度的11%下跌至三季度的8%。
不外，京东处置层强调，外卖业务正带动京东中枢零卖酿成协同效应，三季度京东App日活增长最初行业，年度活跃用户打破7亿，外卖新用户的滚动率已接近50%，并显赫普及了商超与生存作事等品类的购物频次。
好意思团算是守住了基本盘，但付出了失掉的巨大代价。
其次，平台过问的资金主要流向了用户补贴，如大额红包、0元购，这齐是一次性竞争的消耗，关联词通过这些抢到的客户并不会因此产生赤忱度。再如商家端的合营补贴，共同承担满减或减免配送费，属于竞争性消耗，挤压商家利润是不成捏续的。唯有骑手补贴、交纳社保等，属于始终开导过问，故意于相识作事团队。
“餐饮市集并莫得太高的顾主赤忱度，是以增收不增利是这场大战普遍的表象，有些甚而因为产能超载、质料口碑变差、职工下野而堕入逆境，深头绪来讲是不健康的、不成捏续的恶性轮回。”林岳对南边周末记者说。
在平台鼓吹丧失利润，商家面对失误高亢难以为继时，“消费者可能也要面对证料下跌的菜品或作事”。
陈诚提到一个细节，当商家看到厚厚一叠外卖小票上，蓝本30元一份的餐品，在多样券后唯有蓝本价钱的一半甚而更低时，“从内心的确会思给少点”。
在张毅看来，包括外卖行业在内，畴前十几年来互联网上的统共价钱战的基础，一是用户增量，比如也曾用户数目空缺的网约车，平台大战后培养了用户民风；二是外部成本的进入，提供一语气束缚的弹药。
“但本年的价钱战面对的问题是，不会因为京东进来了，阿里发力了，市集的用户就会成倍增多，无非是原有效户在各平台来往跑，通盘行业甚而面对用户总量减少的风险。”
他合计，中国互联网行业畴前通过价钱战去取得用户，从而把用户进行滚动的嘱咐，还是很让步了。
11月底，工业和信息化部、国度发展纠正委、商务部、文化和旅游部、中国东谈主民银行、市集监管总局印发《对于增强消费品供需适配性进一步促进消费的执行有缠绵》，冷落要有序发展直播电商、即时零卖、策展零卖、轮回电商等新业态。饱读吹平台企业照章合规诈欺东谈主工智能时间挖掘用户需求，匹配推送居品和作事。
“消费者不需要在原有的、重迭的同质化竞争的居品中去下单，企业的落点要放在居品的升级上，落在改日的新赛谈改进上。”张毅转头谈。
（应受访者条目，陈诚为假名）