港股商场牛味浓厚！

　　今天，香港恒生指数打破24000点，恒生科技指数大涨2.78%，科技、医药、耗尽等集体大涨。恒生科技指数、恒生国企指数双双自4月低点升逾20%，迈向时期性牛市。更值得真贵的是，今天，有17只认购证半日翻倍，上昼最大涨幅达300%。

　　分析东说念主士以为，2025年港股在计策维持与AI飞扬股东下展现强盛劝诱力。恒生指数及科技指数岁首于今跑赢好意思国、日本等主要股指，资金回流趋势彰着，科技与AI板块成主战场。如今，流动性仍相比充裕，离岸东说念主民币香港银行同行拆息(CNH Hibor)周一主要期限利率全线下行；其中隔夜Hibor跌15个基点至1.34985%，创5月28日以来新低。

　　涨疯了

　　港股商场本年以来的合座施展要强过许多商场。今天，恒生科技指数、恒生国企指数双双自4月低点升逾20%，迈向时期性牛市。盘面上，由Deepseek带动的科技股、大交往带动的立异药，以及近期抓续爆发的新耗尽成为商场主力。

　　值得真贵的是，今天，港股商场认购证出现了百花都放的形势，盘面上一度有17只认购证出现翻倍行情，其中最大涨幅达300%，涨幅超过50%的认购证一度超过50只，主要触及的股票是快手、好意思团、商汤、京东、金蝶、理念念等。

　　香港商场的流动性相配充裕。离岸东说念主民币香港银行同行拆息(CNH Hibor)周一清楚：主要期限利率全线下行；其中隔夜Hibor跌15个基点至1.34985%，创5月28日以来新低。香港金管局200亿元东说念主民币的白日回购契约流动性已被调用逾大概。一周期的Hibor回落13个基点至1.56212%，触及5月22日以来低位；两周期Hibor跌9个基点至1.61%，创5月29日以来低点；一年期Hibor小跌至1.94303%，创5月30日以来新低。

　　另外，由于港元兑好意思元汇率此前触及7.75的强方保证、香港金管局通过贴现窗口投放港币流动性进而拉低Hibor，1个月Hibor近期从4月底的4.07%快速降至现时0.559%隔壁。在此配景下，港股商场流动性改善，股息收益率联系于商场利率劝诱力有所抬升，住户按揭信贷及企业融资本钱亦有望角落下行，香港地产建筑商板块关心度有所擢升。

　　好意思国银行上周征引EPFR数据称，新兴商场股市和债市八周来资金流入最强盛。欺压上三周的最近一周，现款流入量创下自1月以来的最大记录，接近950亿好意思元。

　　改日何如演绎？

　　港股商场行盘至此，在现在环球经济不细目性仍在增强的配景之下，改日又该何如演绎？

　　从估值水平来看，来自华西证券的数据清楚，现在好意思股TAMAMA科技指数市盈率有32.2，仍然处于30以上偏高位区间；费城半导体指数市盈率上涨至45.8，仍然处于45以上的高位区间；好意思国科技股权重占相比大的纳斯达克指数的市盈率仍然有39.9，靠拢40的偏高位区间；标普500席勒市盈率也上涨至36.91，权臣高于历史平均数和中位数。在这种配景之下，恒生指数10倍控制的估值廓清照旧具有彰着的上风。

　　从流动性趋势来看，香港金管局通过干系汇率轨制保管好意思元/港元汇率褂讪在7.75—7.85区间。当港元需求激增，金管局会以固定汇率出售港元，在此流程中已毕了基础货币彭胀，使得香港银行间利率水平着落。

　　华泰证券以为，本轮5月初港币增值触及7.75强方保证后，香港金管局投放近1300亿港元使得短期港币流动性高度宽松，好意思元/港币套断交往空间怒放，出手港元汇率接近弱方保证，本次汇率变动亦然历史上最快的一次强弱方之间转机。瞻望来看，现在好意思元—港元套断交往（汇率对冲后）空间约11bp，后续资金流出的压力可控，港元流动性一经较为足够。

　　从风险偏好来看，在中好意思积极信号的带动下短期港股风险偏好或进一步回暖。中恒久视角下，即便特朗普对华买卖计策修正之路可能并非一帆风顺，商场对好意思政事风险杂音的重订价阶段坚决到来。由于特朗普频频在终末关头收回破损性的计策设施，国际商场“TACO交往”热度较高，这或成为改日投资者面临特朗普关税恐吓下的操作准则。