本文开始：期间财经 作家：李馨婷开云kaiyun体育
2025年，包装饮用水赛说念仍暗流涌动。
近日，两大饮用水企业龙头农夫山泉和华润饮料接踵发布2025年中期功绩。期内，农夫山泉（09633.HK）收入256.22亿元，同比增长15.6%，毛利154.56亿元，毛利率达到60.32%；净利润约为76.22亿元，同比增长22.1%，净利率贴近30%。
其中，饮用水业务收入虽重回增长轨说念，但受近两年“价钱战”影响，该分部收入限制和盈利本事均未达到2023年同期水平。适度8月29日收盘，农夫山泉股价报收49.98港元/股，总市值超5500亿港元，年内累计升幅超50%
怡宝母公司华润饮料（02460.HK）上半年兑现收入62.06亿元，期内利润8.23亿元，区分同比下跌18.5%和28.7%。此外，华润饮料多样规格的饮用水居品收入均录得下滑。
在“二代”交班东说念主宗馥莉的渠说念计策股东下，昔日主战场以低线城市为主的娃哈哈，也挤进了一线市集。
值得一提的是，旧年以来，胖东来、东方甄选、元气丛林等品牌也接踵入局包装饮用水规模，进一步平分了传统水企的市集份额。
2025年，包装饮用水市集的价钱战阵容渐弱，但行业的竞争进度有增无减，各巨流饮企业也将发力重心放在了饮料品类战场，试图找到更多的增长弧线。
便利店货架上的饮用水。期间财经摄。
1元水成行业常态，卖水没以前赚了
2024年，饮用水赛说念蒸蒸日上。农夫山泉推出绿瓶雪白水大打促销，娃哈哈在世界大举铺货雪白水居品，际遇同业夹攻的华润怡宝被迫迎战。一番混战下，2024年农夫山泉与华润饮料的饮用水业务收入均出现不同进度下滑。
来到2025年，自然明面上不再剑拔弩张，但饮用水赛说念仍暗流涌动。
以“怡宝”为代表的包装饮用水业务一直是华润饮料功绩的相沿，占收入比重罕见80%。2025年上半年，华润饮料包装饮用水居品收入52.51亿元，同比下滑23.1%。其中，对饮用水业务收入孝顺最大的小规格瓶装水居品（单瓶容量不罕见1升），收入31.94亿元，同比下滑26.2%。
农夫山泉饮用水业务虽重回增长，收入94.43亿元，同比增长10.7%，但收入限制仍未回到2023年同期（104.42亿元）。该业务的盈利本事也不足昔日。2025年上半年，该业务板块一项反馈计算情况的利润率（分部功绩/分部收入）为35.44%，而2022年、2023年同期，该筹算区分为39%与36.4%。
价钱战的影响还未澈底隐没，赛说念竞争态势却合手续升级。
据期间财经不雅察，“1元水”已成为行业常态，当今，天猫平台上，农夫山泉550ml绿瓶雪白水、怡宝555ml雪白水与娃哈哈596ml雪白水居品的单价区分为1.12元、1.19元与1.29元。同期，农夫山泉550ml红瓶自然水的单价则在1.28元。
昔日主战场在低线市集的娃哈哈，也通过一系列的渠说念布局扶持，挤进了一线市集。
本年3月，娃哈哈结尾渠说念建树有关隆重东说念主对媒体暗示，娃哈哈饮用水居品已参加全家、盒马等渠说念，并已通过好意思宜佳的1万多个点位参加广东市集。6月，期间财经实地打听广州多个饮料批发商后了解到，2024年以前基本不在广州售卖的娃哈哈饮用水居品，如今还是成为各大销售结尾的惯例进货色类。
娃哈哈饮用水还是成为水饮批发商的惯例进货色类。期间财经摄于6月。
饮用水赛说念的硝烟并未隐没，跟着新老玩家的加速布局，市集或将迎来更浓烈的交锋。
本年5月，江西头部水企润田实业传出将上市的音信。润田是典型地域性品牌，其居品在江西省内市占率58%。从价钱计策看，润地主打高性价比道路：天猫平台上，润田550ml雪白水居品单价为1.16元，500ml矿泉水居品单价为1.66元。
若上市获胜落地，赢得成本加合手的润田极有可能加速世界化扩展顺次，无疑会让饮用水行业的竞争变得愈加胶著。
有无糖茶还不够，水企“叫板”康师父冰红茶
饮用水贸易市集握住被平分，各大龙头水企愈加隆重品类扩展。
2025年上半年，除了旗下无糖茶品牌东方树叶平庸上新，农夫山泉针对有糖茶饮料、果汁与即饮咖啡赛说念均推出了全新址品。华润饮料更是密集推出14款新品，阴私茶饮料、草本植物饮料、果汁饮料、畅通饮料等细分赛说念。
反馈在数据上，本年上半年，农夫山泉茶饮料板块收入达100.9亿元，同比增长19.7%。该板块收入限制、增速均罕见饮用水业务，盈利本事也较饮用水业务证据更优，适度6月30日，农夫山泉茶饮料分部功绩达48.79亿元，利润率超48%。
华润饮料的饮料居品收入则为9.55亿元，同比增长21.3%，饮料居品收入占比为15.4%，较旧年同期10.3%的占比有所进步。
不外，当下的无糖茶赛说念也发生变化。立时赢数据娇傲，在2024年无糖茶品类增速大幅放缓后，2025年2月和3月，无糖茶的增速已出现负值。而在2023年，无糖茶品类的销售额还出现多个单月同比增速罕见100%。
相较2023年、2024年同期接近60%的收入增速，农夫山泉茶饮料板块收入增速在本年上半年也昭着放缓。
图源：pexles
当无糖茶的市集红利见顶，各品牌亟需找到能连结流量与销量的新爆品。最近，有糖茶赛说念的常青品类冰红茶，又成为了各巨流饮企业集会发力的居品。
上半年，娃哈哈推出了1L装冰红茶，农夫山泉推出了“冰茶”，元气丛林与长入也接连推出了冰红茶可乐、冰红茶汽水与可乐冰红茶居品。
然则，冰红茶赛说念早已是康师父与长入的天下，二者对该品类的布局均始于上世纪90年代。据亿欧智库《2025中国瓶装冰红茶饮料行业白皮书》，康师父冰红茶与长入冰红茶的市集份额区分为68.6%与10.8%。
行为进程30余年市集教师的常青品类，深厚的奢靡者群体积存或亦然各大品牌接连入局的原因。
另据立时赢近两年数据娇傲，饮料类目中有糖茶的市集限制长久比无糖茶进步近一倍，熟谙的奢靡基础让冰红茶具备自然的市集上风。同期，跟着康师父、长入还是显露品牌老化的问题，对具备更机动居品计策和转变本事的企业来说，布局冰红茶也不失为一个值得尝试的契机。
更进击的是，2024年以来康师父冰红茶的提价计策，给了入局者契机。
2024年3月，康师父将1L装冰红茶的结尾零卖价从4元上调至5元。据媒体报说念，不少经销商和零卖商反馈，由于奢靡者对价钱极为明锐，且替代品繁密，康师父的提价计策影响了销量。上半年，康师父茶饮料业务收入同比下滑6.3%。吞并期间，康师父的经销商数目则从67215家下滑至63806家，净减少3409家。
脚下恰是各品牌抢掠冰红茶/冰茶新品市集份额的窗口期。但是在天猫平台，水企推出的冰红茶居品还尚未证据出价钱上风。娃哈哈1L装冰红茶的单价为4.3元，农夫山泉600ml装冰茶的单价则为3.79元，
行为对比，康师父1L装与500ml装冰红茶的单价区分为3.83元与3元。长入冰红茶与可乐冰红茶的单价区分为2.69元/500ml、3.33元/680ml，元气丛林冰茶的单价则为3.16元/600ml与3.95元/900ml。
面前，尚未能看出各巨流企冰红茶居品的销售证据。不外，有少量粗略详情：水饮行业的竞争逻辑还是改变，将来，依赖单一品类的企业将变得被迫开云kaiyun体育，而惟有多品类布局、具有强渠说念本事的企业，本事合手续领跑。